Дружества със специална инвестиционна цел

Настоящото изследване съдържа пълен анализ на правния режим на дружествата със специална инвестиционна цел.
Разгледани са изискванията към учредяването и лицензирането на тези дружества, както и възможностите за тяхното преобразуване и прекратяване. Обсъдени са основните въпроси, свързани с функционирането на дружествата, отношенията им със задължителните партньори (обслужващи дружества, банка-депозитар и оценители) и възможностите за финансиране и извършване на инвестиции.
При анализирането на поставените теоретични въпроси е търсено практическото им измерение, като е отчитана както практиката на Комисията за финансов надзор, така и възникнали казуси, свързани с дейността на реално функциониращи дружества със специална инвестиционна цел.

Авторът е доктор по право и преподавател по търговско право в Юридическия факултет на СУ "Св. Климент Охридски". Адвокат от Софийската адвокатска колегия.

Коментирана практика на комисията за финансов надзор
Въведение
Правна същност на дружествата със специална инвестиционна цел

• Възникване и раз­ви­тие на кон­цеп­цията за дру­жест­ва със спе­циал­но пред­наз­на­че­ние
• Изработване и приема­не на бъл­гар­ския Закон за дру­жест­вата със спе­циал­на ин­вести­цион­на цел
• Законодателни пред­постав­ки за съз­да­ва­не­то на ЗДСИЦ
• Закон за ипо­теч­ни­те обли­га­ции
• Промените в ЗППЦК от 2002 г.
• Създаване и об­хват на проек­то­за­ко­на за ДСИЦ
• Основни въпро­си при об­съж­да­не­то на проек­то­за­ко­на
• Приемане на ЗДСИЦ и идеи за послед­ва­щи про­ме­ни
• Законодателни мо­де­ли, повлияли съз­да­ва­не­то на бъл­гар­ския за­кон, и срав­ни­тел­ноправ­ни образ­ци
• Създаване и раз­ви­тие на аме­ри­кан­ския мо­дел на REIT
• Възприемане на аме­ри­кан­ския мо­дел на REIT и адап­ти­ра­не­то му в стра­ни­те от ЕС
• Франция
• Великобритания
• Германия
• Законодателни мо­де­ли от­нос­но дру­жест­ва за взе­ма­ния
• Съпоставка меж­ду ДСИЦ и све­тов­ни­те прак­ти­ки при съз­да­ва­не­то на дру­жест­ва за се­кю­ри­ти­зи­ра­не
• Приложим за­кон от­нос­но ДСИЦ
• Правна същ­ност на ДСИЦ
• ДСИЦ ка­то ак­ционер­ни дру­жест­ва
• Особености с оглед на пред­ме­та на дейност
• Особености на из­да­ва­ни­те цен­ни кни­ги
• ДСИЦ ка­то публич­но дру­жест­во
• ДСИЦ ка­то ин­вести­цион­но дру­жест­во
• ДСИЦ и ко­лек­тив­ни­те ин­вести­цион­ни схе­ми
• ДСИЦ и ин­вести­цион­ни­те дру­жест­ва от зат­во­рен тип
• ДСИЦ ка­то пред­приятие за ко­лек­тив­но ин­вести­ра­не
• Понятие

Учредяване, лицензиране, преобразуване и прекратяване на дружествата със специална инвестиционна цел

• Система на въз­ник­ва­не на дру­жест­ва­та със спе­циал­на ин­вести­цион­на цел
• Общи бе­леж­ки
• Специфика в систе­ма­та за въз­ник­ва­не на ДСИЦ
• Особености на фак­ти­ческия състав на уч­ре­дя­ва­не­то на ДСИЦ
• Производно при­до­би­ва­не на ка­чест­во­то ДСИЦ
• Учредители на ДСИЦ
• Общи бе­леж­ки
• Понятие, спе­ци­фи­ки и зна­че­ние на ин­сти­ту­ционал­ния ин­вести­тор
• Понятие за ин­сти­ту­циона­лен ин­вести­тор
• Специфики в по­ло­же­нието на ин­сти­ту­ционал­ния ин­вести­тор
• Значение на ин­сти­ту­ционал­ния ин­вести­тор
• Практически пробле­ми на участието на ин­сти­ту­циона­лен ин­вести­тор
• Акционерна струк­ту­ра след ли­цен­зи­ра­не­то
• Капитал и ак­ции на ДСИЦ
• Капитал на ДСИЦ
• Общи изиск­ва­ния към ка­пи­та­ла
• Специални изиск­ва­ния към ка­пи­та­ла
• Увеличаване и на­ма­ля­ва­не на ка­пи­та­ла
• Ограничения от­нос­но на­ма­ля­ва­не­то на ка­пи­та­ла
• Ограничения при уве­ли­ча­ва­не­то на ка­пи­та­ла
• Акции на ДСИЦ
• Безналични ак­ции
• Забрана за при­ви­ле­ги­ро­ва­ни ак­ции
• Устав на ДСИЦ
• Общи бе­леж­ки
• Срок
• Инвестиции на ДСИЦ
• Разходи на дру­жест­во­то и от­но­ше­ния с тре­ти ли­ца
• Допълнителни изиск­ва­ния към съ­дър­жа­нието на уста­ва
• Изводи
• Управление на ДСИЦ
• Система на управле­ние
• Изисквания към чле­но­ве­те на съвета на ди­рек­то­ри­те
• Образователен ценз
• Чисто съ­деб­но и тър­гов­ско ми­на­ло
• Несъвместимости
• Правно по­ло­же­ние на ДСИЦ пре­ди ли­цен­зи­ра­не­то
• Лицензиране на ДСИЦ
• Разграничаване на изиск­ва­нията към ли­цен­зи­ра­не­то и към проспек­та за пър­во­на­чал­но уве­ли­ча­ва­не на ка­пи­та­ла
• Изисквания за из­да­ва­не на ли­ценз
• Изисквания във връз­ка с уч­ре­дя­ва­не­то и ка­пи­та­ла
• Изисквания във връз­ка със съ­ве­та на ди­рек­то­ри­те
• Изисквания към ос­нов­ни­те пар­т­ньо­ри
• Специални изиск­ва­ния към проспек­та на ДСИЦ
• Отказ за из­да­ва­не на ли­ценз
• Отнемане на ли­ценз
• Необходимост от ли­цен­зионен ре­жим за ДСИЦ
• Преобразуване и прекра­тя­ва­не на ДСИЦ
• Преобразуване на ДСИЦ
• Забрана за пре­обра­зу­ва­не
• Сливане и вли­ва­не
• Разделяне и от­де­ля­не
• Прекратяване на ДСИЦ
• Основания за прекра­тя­ва­не
• Ликвидация на ДСИЦ

Изисквания към дейността на ДСИЦ

• Функции на съ­ве­та на ди­рек­то­ри­те на ДСИЦ
• Място на съ­ве­та на ди­рек­то­ри­те в управле­нието на дру­жест­во­то
• Ограничения на пра­во­мо­щията на съ­ве­та на ди­рек­то­ри­те
• Специални за­дъл­же­ния на съ­ве­та на ди­рек­то­ри­те
• Задължение за застра­хо­ва­не
• Задължение за по­ла­га­не на дъл­жи­ма гри­жа
• Задължение за из­бяг­ва­не на кон­ф­лик­т на ин­те­ре­си
• Задължение за опаз­ва­не на тайни­те на дру­жест­во­то
• Задължителни пар­т­ньо­ри на ДСИЦ
• Банка де­по­зи­тар
• Понятие и прав­на ха­рак­те­ристи­ка
• Функции на банка­та де­по­зи­тар
• Договор с банка де­по­зи­тар
• Практически пробле­ми от­нос­но банка­та де­по­зи­тар
• Обслужващи дру­жест­ва
• Понятие и прав­на ха­рак­те­ристи­ка
• Функции на об­служ­ва­що­то дру­жест­во
• Договор с об­служ­ва­що дру­жест­во
• Дъщерни об­служ­ва­щи дру­жест­ва
• Оценители
• Понятие и прав­на ха­рак­те­ристи­ка
• Изисквания към оце­ни­те­ли­те
• Задължителни оценки
• Сделки и ин­вести­цион­ни огра­ни­че­ния за ДСИЦ
• Сделки, вли­за­щи в пред­ме­та на дейност на ДСИЦ, се­кю­ри­ти­зи­ра­що нед­ви­жи­ми имо­ти
• Придобивни сдел­ки
• Сделки за из­вли­ча­не на до­ход от при­до­би­тия нед­ви­жим имот
• Сделки на разпо­реж­да­не с при­до­би­тия нед­ви­жим имот
• Сделки, вли­за­щи в пред­ме­та на дейност на ДСИЦ, се­кю­ри­ти­зи­ра­що взе­ма­ния
• Характеристика на сдел­ки­те
• Особености от­нос­но пред­ме­та на при­до­би­ва­не
• Сделки, из­рич­но забра­не­ни за ДСИЦ
• Инвестиране на сво­бод­ни­те сред­ст­ва на ДСИЦ
• Допустими ин­вести­ции
• Забранени ин­вести­ции
• Финансиране на ДСИЦ
• Финансиране чрез еми­ти­ра­не на но­ви ак­ции
• Финансиране чрез из­да­ва­не на обли­га­ции
• Финансиране чрез банко­ви кре­ди­ти
• Банкови кре­ди­ти за при­до­би­ва­не и въ­веж­да­не в ек­сплоата­ция на ак­ти­ви за се­кю­ри­ти­за­ция
• Банкови кре­ди­ти за пла­ща­не на лихви
• Практически пробле­ми при кре­ди­ти­ра­не­то
• Защита на иму­щест­во­то на ДСИЦ от не­състоятел­ност
• Предпоставки за за­щи­та­та
• Обем на пре­доста­ве­на­та за­щи­та
• Разпределяне на ди­ви­дент от ДСИЦ и да­нъ­чен ре­жим
• Разпределяне на ди­ви­дент
• Формиране на пе­чал­ба­та на ДСИЦ
• Срокове за изпла­ща­не на ди­ви­дент
• Данъчен ре­жим

Заключение