Фондови пазари

"През последните години нарасна изключително много оборотът на финансовите пазари и възможностите, които борсите предлагат като възможности за инвестиции в ценни книжа. Инвеститорът може да управлява доходността на портфейла си според риска, който иска да приеме за допустим и нормален по негова собствена инвеститорска стратегия.

Този учебник е предназначен за студентите от специалност Финанси на УНСС, като целта му е да покрие основни теми от дисциплините, изучаващи случващото се на фондовите пазари: борси и борсови сделки, фондови пазари, финансов инженеринг, деривати с фиксиран доход и други.

Учебникът съдържа информация за основните борси и систематизирани основни понятия и механизми на основните борсови сделки, за да могат студентите сами да определят финансовия резултат от заетата конкретна позиция и да предвидят изменението му при очаквана промяна на пазарната ситуация. Разглеждат се историческите факти и особеностите при възникването на борсите като пазари и в частност появата и развитието на най-големите стокови и фондови борси. Това дава възможност на студентите да откроят обективните предпоставки за възникването на борсовата търговия, както и факторите, които водят до нейното активизиране в исторически план. Разглеждането на борсата като съвършен пазарен механизъм позволява да се определят предимствата ѝ пред останалите форми на пазара, като се дефинират факторите, притискащи борсовата котировка към съвпадение с равновесната цена за момента.

Отделено е място на спецификата на борсите в САЩ и Европа - стокови: Лондонската метална борса London Metal Exchange (LME), стоковата борса в Чикаго (Chicago Board of Trade); както и фондовите борси в Ню Йорк (NYSE), Лондон (LSE) и Франкфурт (Deutsche Boerse). Направен е опит да се покаже глобализирането на финансовите пазари и обединяването на големите борси в групи, което позволява представяне на продуктите на по-голям брой търговци и на по-голяма територия. Различията и общата организация на отделните пазари са акцент за детайлизиране в самите лекции по отделните дисциплини.

Описани са спецификата и механизмите на сключване на основните касови и срочни сделки. Представени са основните видове договори на борсата, използваните начини за котиране и техниката за сключване на различните видове сделки - касови, форуърдни, фючърсни (финансови, валутни, лихвени, индексни), суап и сделки с опции върху акции, фючърсен договор или друг базов актив.

Представени са основни модели за оценка на основните видове деривативни инструменти.
Отделно са изведени и основните възможности за изграждане на борсови стратегии за защита на инвестиционен портфейл или отделна позиция.

Надяваме се учебникът да бъде надеждно помагало за изчуващите тази дисциплина."
Тодор Недев, Ивайло Тасков

Списък на приложените таблици
Списък на приложените фигури
Увод
Възникване и развитие на борсовата търговия

• Възникване и развитие на стоковите борси
• Възникване и развитие на фондовите борси
• Възникване и развитие на девизните борси
• История на борсовата търговия в България
• Стокови борси в България
• Софийска фондова борса - 1914 година
• Борсови сделки на Софийска фондова борса (1914)
• Възникване и развитие на големите борсови центрове
• Междуконтинентална борса Intercontinental Exchange, Inc. (ICE)
• Нюйоркска фондова борса New York Stock Exchange (NYSE)
• Американска фондова борса American Stock Exchange (AMEX)
• Групата на Чикагската меркантилна борса - The Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group)
• Лондонска борса за метали - The London Metal Exchange
• Лондонска фондова борса - London Stock Exchange
• Германска борсова група - Deustche Boerse Group, Франкфурт
• Европейски срочен пазар Юрекс - Eurex, Франкфурт
• Борса за продажба на електроенергия - European Energy Exchange (EEX)
• Борса Истанбул (Borsa Istanbul, A.S.)

Въведение в Срочните пазари

• Основни характеристики на деривативните договори
• Форуърдни договори
• Фючърсен договор
• Договори с опции
• СУАП договори
• Видове инвеститори на срочните пазари

Въведение в пазарите на Фючърсни и Форуърдни договори

• Основни характеристики на Фючърсните договори
• Търговия на маржин
• Сравнение на Фючърсните и Форуърдните договори
• Стратегии за хеджиране с Фючърсни договори
• Дълга Стратегия за хеджиране (Long Hedge)
• Къса стратегия за хеджиране (Short Hedge)
• Базисен риск (Basis Risk)
• Избор на фючърсен договор
• Определяне на стойността на Фючърсния и Форуърдния договор
• Цена на Форуърден договор
• Стойност на форуърден договор
• Стойност на фючърсен договор

СУАП договори и стратегии с тях

• Характеристики на лихвения суап
• Преструктуриране на задължение посредством суап договор
• Преструктуриране на актив посредством суап договор
• Посредничество при сделките с лихвен суап договор
• Стойност на лихвен суап договор
• Характеристики на валутен суап
• Стойност на валутен суап договор
• Преструктуриране на заем и актив посредством валутен суап договор
• Характеристики на суап договор за кредитно неизпълнение

Въведение в търговията с опции

• История на търговията с опции
• Въведение в терминологията за търговия с опции
• Терминология
• Основни позиции с опции
• Механизъм на търговия на опции

Стратегии с опции

• Въведение в стратегиите с опции
• Биков спред (Bull Spread)
• Биков спред с кол (Bull Call Spread)
• Биков спред с пут опции (Bull Put Spread)
• Мечи спред (Bear Spread)
• Мечи спред с пут опции (Bear Put Spread)
• Мечи спред с Кол опции (Bear Call Spread)
• Стредъл (Straddle)
• Дълъг стредъл (Long Straddle)
• Къс Стредъл (Short Straddle)
• Стренгъл (Strangle)
• Дълъг Стренгъл (Long Strangle)
• Къс Стренгъл (Short Strangle)
• Бътърфлай спред (Butterfly Spread)
• Дълъг Бътърфлай спред с кол опции (Long Call Butterfly Spread)
• Къс Бътърфлай спред с кол опции (Short Call Butterfly Spread)
• Дълъг Бътърфлай спред с пут опции (Long Put Butterfly Spread)
• Къс Бътърфлай спред с пут опции (Short Put Butterfly Spread)
• Айрън Бътърфлай спред (Iron Butterfly)
• Дълъг Айрън Бътърфлай спред (Long Iron Butterfly spread)
• Къс Айрън Бътърфлай (Short Iron Butterfly)
• Колар стратегия с нулеви разходи (Zero Cost Collar)

Модели за оценка на опционните договори

• Въведение в моделите за оценка на опции
• Базови допускания и означения при моделите за оценка на опции
• Фактори, които влияят на цената на една опция
• Лимити на стойността на опциите
• Пут-Кол паритет (Put-Call Parity)
• Въведение в биномните моделите за оценка на опции от типа - Binomial Trees
• Базисен подход при оценка на опционните договори
• Биномен модел за оценка стойността на опционен договор
• Двустепенен биномен модел за оценка на опционни договори (Two-state binomil option pricing model)
• Двустранен биномен модел за оценка на Пут опция
• Двустепенен биномен модел за оценка на американски тип опции
• Въведение в модела за оценка на опции Black-Scholes-Merton
• Допускания при модела Блек-Шолс за оценка на опции
• Основни допускания за модела за оценка на опции Блек-Шолс
• Модел за оценка на опции на Блек-Шолс
• Приложение на модела на Блек-Шолс при опции върху акции, които изплащат дивиденти

Използвана литература